许家印入股法拉第未来,但贾跃亭的时代还会回来吗?

· Jun 25, 2018

许家印买下了法拉第未来,但贾跃亭的时代还会回来吗?

传闻已久的恒大许家印接盘法拉第未来的事儿,今天终于尘埃落定。贾跃亭和 FF 重新回到了牌桌上,即使他们可能不会承认自己已经离场。

今天下午,恒大和 FF 各自发布声明,官方承认了这次接盘。640

FF 官方说法:

经过美国政府近半年的审批后,总金额为 20 亿美元的首轮融资于日前获得了美国外国投资审查委员会(CFIUS)的批准。

同时,FF 宣布公司创始人贾跃亭先生亲自出任全球首席执行官(CEO),他将和现有管理团队继续负责 FF 的各项业务运营。FF 将采用 AB 股模式,贾跃亭作为创始人和 CEO 享有「 1 股 10 票」的权力,和多数董事会席位,努力确保 FF 创新使命与愿景的实现。

另一方面,恒大健康今天也发布公告,宣布以 67.467 亿港元(约 8.6 亿美元)收购香港时颖公司 100%股份。

我们先来把这个投资的来龙去脉聊明白。

公告里提到,这个时颖公司和 FF 的原股东在此前合资成立了一家新公司,叫做「Smart King Ltd.」。怎么合资的呢?时颖出 20 亿美元,占股 45%,FF 原股东以 FF 集团所拥有的技术资产和业务入股,获得 33%股权,剩下的 22%,用于股权激励。

所以,恒大全资收购香港时颖,也就意味着获得了 Smart King Ltd. 45%的股权,当然,也意味着在 FF 这个项目上得到 45%股权。

这次收购,也让恒大健康成为 FF 的最大股东。

不过你可能发现了一个「bug」:FF 官方声明说完成了 20 亿美元的首轮融资,而恒大健康以 8.6 亿美元的价格获得了 FF 45%的股份,照这么算,FF 这轮融资的总估值只有 19.1 亿美元啊?

实际上,FF 口中所说的 20 亿美元融资,是对应「时颖出资 20 亿美元」来说的。

那么时颖这 20 亿美元是怎么出的呢?实际上并没有全拿出来。恒大健康的公告里写了这个事儿:

目标公司(指时颖)已根据其于 2017 年 11 月 30 日于 Faraday Future 原股东订立的合并协议规定对合资公司投入了合共 8 亿美元的投资资金。
根據合并协议,目标公司将于下列时点对合资公司进一步投入总额 12 亿美元的投资金额:
(1) 于 2019 年 12 月 31 日或之前分期投资合共 600,000,000 美元;和
(2) 于 2020 年 12 月 31 日或之前分期投资合共 600,000,000 美元。

也就是说,去年年底,时颖先拿了 8 个亿,后面还剩 12 个亿,分两个时间节点来给,第一笔在明年年底之前,第二笔在 2020 年底之前。

看到这儿你应该明白了。恒大这次出的 8.6 亿美元,是为了给时颖之前出的那 8 个亿买单(还略有溢价)。至于剩下的那 12 亿美元,当然也得恒大这边来出。

这样一来,FF 的估值也能算出来了:20 亿美元买到 45%股份,总估值大约 45 亿美元。

但疑问是,恒大的 8.6 亿和时颖的 8 亿,到底是一回事还是两回事?时颖是否和恒大或许家印有某种联系?

如果答案是肯定的,那故事就变成了另一个样子。不过,早在今年 4 月国内媒体曝出时颖是 FF 幕后新股东的时候,就有人做了类似的猜测,而根据新浪财经的报道,时颖的董事 Jackie Wah 曾经澄清,「时颖股东是香港隐富赵渡,时颖与恒大或许家印没有任何直接、间接关系。」

不过也就是在那个时候,在媒体报道里,贾跃亭的 FF 开始和许家印扯上关系。

贾跃亭的时代回来了?

贾跃亭的时代?把时间拨回两年之前,在某种程度上确实可以这么形容国内的新造车大潮,提出生态化反概念的贾跃亭风光一时无二,乐视超级汽车+FF 两条腿走路,全球战略布局,非常恢弘大气。

但是两年之后的现在,再提起那个「贾跃亭的时代」,却感觉十分遥远。远离大陆的贾跃亭,也逐渐远离汽车圈的视野。

这次的恒大投资消息一出,确实也有很多网友把评论焦点放在贾跃亭身上,诸如「贾跃亭绝处逢生」、「同时搞定两位地产大佬」等等。

依稀回到当初贾跃亭呼风唤雨的时候,但是贾跃亭的时代真的回来了吗?

至少他人还没回来……

仔细看 FF 的官方新闻,就能从字里行间独到贾跃亭对于造车这件事的执着——「FF 将采用 AB 股模式,贾跃亭作为创始人和 CEO 享有「 1 股 10 票」的权力,和多数董事会席位」。虽然已经变成给许家印「打工」,但是贾跃亭仍然在尽最大努力争取对这家公司的控制,所谓的「1 股 10 票」,意思就是说,时颖持有每股股份配有 1 票投票权,而 FF 前股东(也就是贾跃亭)持有每股股份配有 10 票投票权。

还记得以前坊间曾经流传的 FF 融资传闻吗?有一种说法是,FF 获得新融资的前提是,贾跃亭必须交出公司控制权。

哦对了,顺便说一句,这次 FF 官方宣布融资新闻,也就证明了,之前一年多所流传的种种 FF 融资小道消息甚至「疑似官宣」,其实都是烟雾弹。熟悉公关圈的同学,肯定对类似的玩法不陌生。

所以恒大入股、包括之前的时颖入局,对于如何处理贾跃亭控制权的问题,想必当事双方也进行了不少的博弈和谈判。

对于贾跃亭来说这应该还是不错的结果,因为最终 FF 没有远离牌局,他也没有远离。但是对于贾跃亭来说,这可能是最后一次机会了。

恒大为什么投资 FF?

但是,还在牌局上,不等于能赢得牌局。对于 FF 来说,在其他新造车对手加速往前跑的时候,自己却陷入困境,无异于浪费了时间。而时间对于电动车创业的重要性,想必大家都已经被「教育」过了。

而 FF 损失的还不仅是时间。曾经引以为傲的豪华团队已经走了不知多少人,外界的信任和口碑也已经被极大消耗。006kDdwVly1fpse2lugooj31kw11xqvc

我们承认 FF 在技术上确实不错,也承认 FF91 确实是一款好产品,但是这不足以让 FF 赢。

说到 FF91,再多说几句。它是一款有设计、有技术的牛逼电动车,这其实不需要有多少质疑,就连李想都这么认为。但我一直所持的观点是,FF91 定位太过高端,并不是一款像 Model 3 那样面向普罗大众的电动车。它对于 FF 的帮助,更多是在品牌形象和后续融资上。但是在规模化效应层面很难说会有什么促进作用,进一步来说,希望通过 FF91 来显著改善 FF 的财务情况,是不现实的。1511

但即使在如此困局下,FF 这个品牌也是有价值的,而且重要的是,FF 其实并没死啊。恒大以现阶段 8 亿多美元的价码成为 FF 的大股东,这么看就很超值,而且这对于许家印来说也不是什么大钱,而且,8 亿美元也不一定都是自己的钱啊。

至于这个 40 多亿美元的估值,取决于过去一年 FF 都干了些什么。这个估值能达到国内新造车头部公司的水平吗?圈内人自然心中有数。

而在恒大投资之后,FF 显然已经不会只针对美国市场了,在国内造车卖车,是没有悬念的,这样就又形成了双线作战的态势。值得注意的是,Smart King 全资持有「FF 美国」和「FF 香港」,而前一阵被炒得沸沸扬扬的「广州南沙研发生产基地」,也就是广州睿驰,属于 FF 香港全资持有。

也就是说,虽然过去 FF 以一家美国创业公司的形象示人,但是事实上它已经加入了国内的新造车团队大军。后续的玩法和产品,还是挺值得期待的。

看起来,许家印用不大的代价圆了一个造车梦,恒大终于进军新能源车领域,并且一下子有了全球最顶尖的电动车技术(之一);贾跃亭总算拿到了救命钱,虽然不再是大股东,但至少还在做自己想做的事情。

至于这次投资是否是一个「骗局」?可能只有等到几年之后再回头来看了。

最后的最后,我知道你们在想什么——「贾总下周回国吗?」


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