毛利率终于转正，蔚来迎来上市后最佳季度表现

8 月 11 日，蔚来发布了第二季度财报，这是蔚来上市以来的最好成绩。

话不多说，直接进入正题：

第二季度蔚来共计交付新车 10331 台，其中 ES6 8068 辆，ES8 2263 辆。相比之下，去年同期交付 3553 台车，2020 年第一季度 3838 辆。这个表现真的是非常亮眼。

截至 2020 年 7 月 31 日，ES8 和 ES6 的累计交付量达到 49615 辆，并在 7 月 18 日完成第 50000 台整车量产下线。相信很快他们就会迎来第五万台车的交付。

而交付量的暴增也为蔚来带来收入、毛利等各项数据的向好。

第二季度蔚来 汽车销售额 为人民币 34.861 亿元（4.934 亿美元），比 2019 年第二季度增长 146.5％，比 2020 年第一季度增长 177.6％。

第二季度的 总收入 为人民币 37.189 亿元（5.264 亿美元），比 2019 年第二季度增长 146.5％，比 2020 年第一季度增长 171.1％。

汽车毛利 达到正的 9.7%（远远超过李斌所说的 5%），这是蔚来历史上第二次实现毛利转正（第一次是 2018 年 Q4），相比之下，2019 年第二季度为负 24.1％，2020 年第一季度为负 7.4％。

这个季度的毛利润 也达到 8.4％，相比之下，2019 年第二季度为负 33.4％，2020 年第一季度为负 12.2％。

与此同时，还有另外一个数据值得关注，那就是 净亏损 。蔚来「烧钱」的速度有目共赌，而这项数据将决定其现有资金够烧多长时间。

2020 年第二季度，蔚来 净亏损为人民币 11.767 亿元（1.665 亿美元）， 这个数据怎么评价？2019 年同期这个数字为 32.858 亿人民币，今年第一季度为 16.918 亿人民币。 这个季度的亏损较这两个季度分别减少 64.2％和 30.4％。

截至 2020 年 6 月 30 日，蔚来现有的现金及现金等价物等余额为 112 亿元人民币（16 亿美元）。

资金不再是最首要问题

今年 4 月，蔚来已经与合肥签署了蔚来中国投资的最终协议。蔚来表示，截止到今天，已从投资者那里收到前两期的 50 亿元人民币投资。

按照此前规划，战略投资者和蔚来将分五期向蔚来中国注入现金。即：

1）在满足交割条件的五个工作日内分别注入 35 亿元人民币和 12.78 亿元人民币；

2）在 2020 年 6 月 30 日或之前分别注入 15 亿元人民币和 12.78 亿元人民币；

3）2020 年 9 月 30 日或之前分别为 10 亿元人民币和 8.52 亿元人民币；

4）2020 年 12 月 31 日或之前分别为 5 亿元人民币和 4.26 亿元人民币；

5）2021 年 3 月 31 日或之前分别为 5 亿元人民币和 4.26 亿元人民币。

也就是说，接下来，蔚来还将收到剩余的 37.04 亿人民币。

此前在接受采访时蔚来总裁秦力洪表示：合肥方面扶持战略新兴产业、投资蔚来的总力度没变。可以把这 70 亿元理解成第一步，「还请大家更加耐心一点。」言外之意就是， 蔚来接下来还会有新的融资到来。

除了这个，今年 7 月，蔚来中国获得中国建设银行安徽省分行等六家银行 104 亿元人民币综合授信。蔚来表示， 现有的这些资金以及贷款额度可以支撑公司未来一年的发展需要。

显然，蔚来在资金上的压力没有那么大了。

未来展望

基于现在的情况，蔚来预计，第三季度交付量会在 11000-11500 辆之间，较 2019 年同期增长约 129.2％至 139.6％，比 2020 年第二季度增长约 6.5％至 11.3％。

与此同时，总收入预计达到人民币 40.475 亿元（5.729 亿美元）至人民币 42.123 亿元（5.962 亿美元）之间，较 2019 年同期增长约 120.4％至 129.3％，较上一季度增长约 8.8％。比上个季度增长约 8.8％至 13.3％。

小结

还是那句话，这是一份很亮眼且很出彩的财报。但是我觉得， 对于蔚来来说，这只是一个开始， 因为招术还没有使完。

EC6 已经在 2020 成都车展上市，预定量相当不错，按照李斌自己的说法：「（EC6）上市之前‍‍预定的数量，还是超过我们预期的，‍‍这是实事求是的讲。‍‍」这台车将会在今年 9 月开始交付，届时，蔚来月交付量仍有提升空间。

与此同时，随着资金的充盈，蔚来也在加速扩展换电网络，基本上每周一个，目前已建成 141 座换电站，覆盖 64 个城市。而换电系统的完善将会进一步提升用户体验，反过来促进销量增长。蔚来将会在今年年底、明年年初‍‍完成二代换电站的研发，‍‍研发完了就开始‍‍大规模部署，据蔚来透露， 二代换电站会比一代成本更低、效率更高、体验也会更好。

此外，BaaS（Battery as a Service，即电池即服务）产品也是一个大杀器。目前我们已知的是，蔚来正在筹建电池资产公司。若该产品正式推出，蔚来将真正实现「车电分离」，届时将进一步降低购车成本，同时，可换电设计将进一步提升蔚来车型的生命周期，提升保值率，而保值率的提升将反过来增加消费者购车信心，这会对蔚来接下来的销量业绩等方面产生积极影响。

更不用说 100 度电池的到来，搭配上 BaaS 以及换电服务，蔚来未来销量很值得期待。此外，在第一季度财报会议上，李斌表示， 对于年底实现两位数毛利率很有信心。 这又是蔚来留下的一个悬念。

最后，再分享一个数据，今年 7 月，蔚来交付了 3533 台车，创下史上第二高单月交付成绩，值得一说的是，那个月还停产了 5 天……

看来，蔚来真的到了爆发前夜。