第二季度财报公布:「一只脚在地狱」的特斯拉正在舍命狂奔

· Aug 02, 2018

不知道从什么时候开始,研究特斯拉财报成为了潮流,关注特斯拉的人群从购买它的股民、空头、分析师逐渐扩散到更大的一批人。这是一件好事,预示着特斯拉的崛起,也预示着电动车行业的崛起。

美国时间 8 月 1 日,特斯拉 2018 年第二季度财报终于发了,怀揣着之前对于特斯拉的各种预判解读,最终我们看到了一份比较有意思的财报。

先来看个总览:特斯拉第二季度总营收 40 亿美元,高于去年同期的 27.9 亿美元;净亏损 7.43 亿美元,相较去年同期 4.01 亿美元的亏损有所扩大,目前账面上还有 22 亿美元现金。

还好,不是很惨。

接下来进入正题。

你关心的 Model 3 近况来了

先说产能问题,虽然说 Model 3 实现了周产 5K 的目标,但是这一过程是极其辛苦的,马斯克把这种境况形容为「one foot in hell(一只脚在地狱里)」。

从这次财报会议得到的信息来看,产能问题貌似得到了解决:

在过去的 12 个月中,我们在诸多方面克服了 Model 3 生产瓶颈问题。

GA3 是车辆总装线,我们设想的是用数百台机器把组件运到生产线上,由于生产线的密度以及升降机进行操作的时间间隔太长长,产线升级的难度比我们预想中的要复杂的多。

回溯到上个季度,如果这些存在的问题没有得到解决,GA3 将成为限制 Model 3 产能的重大因素。换句话说就是,我们在过去几个月已经取得了重大突破,而 GA3 很快就能实现周产 5K 的目标。

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特斯拉在 7 月份周产能稳定在 7000 辆左右(5000 辆 Model 3 和 2000 辆 Model S/X),同时也在不断的改进生产线以提高生产效率。这里马斯克又立了个 flag:在八月底实现周产 6000 辆(希望不是在给自己挖坑)。周产 10000 辆的目标自然就被推到 2019 年。

随着产能的提升,规模效应带来的优势也渐渐显现:第二季度 Model 3 毛利率略有提高,第三季度预计可以达到 15%。

另外,特斯拉说第三季度将生产 50000-55000 辆 Model 3,按最多的 55000 辆来算,Model 3 的周产能差不多是 4600 辆左右,连 5000 辆也达不到,但是整个交付量将超过这个数值。而特斯拉又在财报中提到,因为库存积压产生了 5.79 亿美元的仓储成本。

这印证了我之前的猜想,特斯拉计划大量屯车然后在第三季度交付,这样账面会更好看一些。

接着说说销量,特斯拉放出这么一张图:

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特斯拉 Model 3 在美国中型轿车市场占有率:52%,了解一下。

一方是 Model 3,另一方是 everyone else:宝马 3 系+奥迪 A4+奔驰 C 级+雷克萨斯 IS+捷豹 XE((emm,怎么说呢?一个能打的都没有))。

来看看 cleantechnica 前两天放出来的统计数据:

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嗯,Model 3 已经势不可挡了。

那么问题来了,虽然交车速度上来了,但是质量能保证吗?之前特斯拉刚刚达到周产 5000 辆的间隙被爆出砍掉了刹车测试,虽然特斯拉之前也回应过这个问题。在这里,特斯拉继续重申产品质量的重要性:

「No production target is more important than sustained quality, which is why every vehicle we produce goes through a thorough set of measurements and tests before it reaches the customer. Model 3 quality continues to improve every month and is already on par with Model S and X.」

「产品质量的重要性远大于实现设定的产能目标,这也是为什么我们的车在交付客户之前会经过一系列的测验,Model 3 的产品质量正在不断提高,并且可以和 Model S/X 相提并论。」

自动驾驶研芯片研制成功

这算是除了 Model 3 产能之外最重大的消息了。

自动驾驶本来就是一个很受关注的领域。谷歌 Waymo 购买 2 万辆纯电动版 I-PACE+6.2 万辆 Pacifica;软银 22.5 亿美元投资通用旗下的自动驾驶公司 Cruise;福特成立自动驾驶汽车子公司 (Ford AV LLC),2030 年底前投入 40 亿美元用于自动驾驶汽车相关业务的发展,这些重量级玩家纷纷出手搞得特斯拉很被动。

不过在这次财报会议上,特斯拉透露自家自动驾驶芯片已经研发成功,并且已经开始路测。这块芯片将整合到 Autopilot3.0 中然后发布。也就是说, 在 Autopilot3.0 上,辅助自动驾驶的传感器方案很有可能会迎来一次大的更新,以更好的匹配这款芯片的算力。

芯片

所以这块芯片的算力到底有多高?马斯克举了个例子,目前 Autopilot 2.0 的芯片是由 Nvidia 提供的,可以进行每秒 200 帧的处理运算,到了 3.0,可以达到每秒 2000 帧的处理运算,运算速度快了 10 倍。

可以想象一下,明年的 Autopilot 3.0 将达到什么水平。

在车和家 CEO 李想看来,自动驾驶应该包括三个维度:完整的软件算法、整车的硬件系统、完整的运营体系。

纵观全球所有科技公司和车厂,特斯拉在这三个维度的优势一目了然。

软件层面,特斯拉有自己的一套辅助驾驶系统,Autopilot 经历了从 1.0 到 2.0 再到现在的 2.5 的不断迭代升级,辅助自动驾驶能力已经有很明显的进步。

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在数据上,特斯拉有自己的庞大的车队。前段时间,有研究团队发现特斯拉 Autopilot 路测里程达到 12 亿英里(注意,这不是影子模式)。而且你要知道,Model 3 产能提升以及 Model 系列车型的大规模交付使用,会使特斯拉的自动驾驶车队规模进一步扩大,所积累的数据量将更为可观。

在硬件层面,特斯拉本身就是「a real car company(一家真正的车企)」,而且特斯拉自研自动驾驶芯片,从整车生产到自动驾驶研发的完整打通,使特斯拉对软硬件的结合有更深刻的理解,这是特斯拉的优势所在。

在未来自动驾驶竞赛中,特斯拉绝对会是一个非常强劲的对手。

中国超级工厂建设资金来自「本地融资」

从马老板来华敲定中国工厂相关事宜之后,外界对此反应热烈,都在思考特斯拉建厂的这笔钱要从哪搞,现在终于有消息了。

在财报会议上, 马斯克透露特斯拉中国超级工厂建设成本预计为 20 亿美元(约 136 亿人民币),这笔钱将通过「本地融资」来获取,具体来讲就是这笔资金来自中国政府贷款。

工厂

这样一来,特斯拉也就不需要融资。

另外,马斯克说上海超级工厂初始产能预计为 25 万辆,之后会增长到 50 万辆,第一批车会在 3 年内正式下线,整个工厂的建设工作也会在未来几个季度启动。

小插曲:马斯克向分析师道歉

还记着这张图吗?

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在 5 月 2 日的电话会议上,马斯克怼了向他提问的分析师,虽然怼完一时爽,但是后果还是很严重的,股价暴跌。在这次电话会议上,马斯克态度温和了许多,向之前被怼的分析师道歉,马斯克称当时自己睡眠不足,然后连续工作了 10-20 个小时,状态不是很对,而这名分析师也大方接受了马斯克的道歉,皆大欢喜。

马斯克

写在最后

从这次财报得到的信息来看,Model 3 的产能应该不是什么大的问题,主要还是现金流。

在第一季度财报公布的时候,马斯克说 2018 年全年总支出从 34 亿美元减少到 30 亿美元,在第二季度这个数额下降到 25 亿美元。也就是说,特斯拉把全年的支出减少了 10 亿美元。很重要的一点就是财报中提到的产线优化,特斯拉已经找到解决产线瓶颈的问题,可以在这个基础上将产能逐步提起来,而不需要再新建产线。

虽然目前账面上还有 22 亿美元,但特斯拉的状况也没有那么的乐观: 前些天,特斯拉要求供应商」返还」 2016 年以来支付款项中的部分现金,作为对特斯拉的投资,这一波操作从某种角度也可以说明这个问题。

马斯克承诺会在第三季度实现盈利,但难度不小,所以需要更加努力的去赚钱,用四个字来形容特斯拉现在的状态就是:舍命狂奔。

总体来讲,特斯拉的整个方向和势头还是不错的。

之前也说了,这个季度的财报不会很好看,所以还是等特斯拉第三季度财报逆袭吧。


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