关于 Apple 收购 Tesla 的传闻总是不断传出，想来也未必是空穴来风。今天我们实事求是的谈一谈这事靠谱不靠谱。
现金离岸
苹果目前持有的现金和投资总额为 1550 亿美元，相比之下特斯拉的市值仅为 300 亿美元。如果苹果以 25% 的溢价收购特斯拉，需要支付 375 亿美元。再加上特斯拉 25 亿美元的债务，总收购金额是 400 亿美元。
事实却是，苹果在美国的现金净额为负数，其大部分现金都是在国外：苹果在美国的账上有 181 亿美元现金，但负债为 353 亿美元 (在近期发行欧元债券之前)。这 181 亿美元现金通常是用于公司运营。除非苹果动用这部分资金来收购特斯拉，不然就只能通过增加借债规模或将海外现金转移回国的方式。
如果苹果想要适时增加借债规模，其信用评级就会被下调。虽然这不会带来灾难性的后果，但也不是什么好事。如果想从海外转移 375 亿美元的现金净额，按照美国 35% 的税率计算，苹果实际需要准备好 470 亿美元现金。
苹果能从收购特斯拉中得到什么？
从财务角度讲，分析师预计特斯拉 2015 年的营收将达到 62.5 亿美元，每股收益略高于 3 美元。据此计算，特斯拉 1.44 亿股股票的总收益为 4.32 亿美元。所以，苹果支付的收购代价相当于特斯拉股票总收益的 115 倍。
如果苹果打算举债 375 亿美元实现收购，就需要支出巨额的利息。其刚刚在欧洲发行了 8 年期和 12 年期债券，利率分别为 1.082%与 1.671%。单单按照 1.082% 的利率计算，苹果就需要支付 4.06 亿美元的利息，几乎抵消了大部分特斯拉预期收益。
如果苹果不用现金和发债的方式收购特斯拉，而是进行股票融资：假设收购时苹果股价跌至 100 美元，其需要发行 4.7 亿股新股，将截至 2015 年 9 月的财年的股票数量从 59 亿股增加到大约 64 亿股。
将特斯拉 4.32 亿美元的股票总收益与苹果现有 444 亿美元收益相加，假定苹果的净利润增幅为 1%，在股票数量增加 8.5%的情况下，苹果 2015 财年的每股收益将从 7.51 美元降至 6.99 美元。按照 14 倍的市盈率计算，每股收益下降 0.5 美元，股价就会下跌 7 美元，市值蒸发 410 亿美元。
Elon Musk 铁定留不住
特斯拉 CEO Elon Musk 在收购交易达成后会加入苹果董事会，但如果让他向其他人报告公司事务，他几乎可以肯定不再继续担任 CEO。Musk 是 Tesla 公司形象的代表，也是背后的发展驱动力。如果他不担任 CEO，Tesla 将不再是原来的那家公司——想想如果马斯克退任的话，特斯拉的股价会是什么走势——可能会大跌，并需要在几个季度后才能恢复到现在的水平。
此外，马斯克还从事很多其他的事业，比如运营太空探索技术公司 SpaceX、太阳能公司 Solar City 以及超级高铁项目 Hyperloop。他可能会把用于特斯拉上的时间转移到这些公司或项目上。
关于 Apple 收购 Tesla 的传闻总是不断传出，想来也未必是空穴来风，但在我们看来，这个传言就像当初建议微软收购 Google 一样，总想把一段历史变成一宗生意，挺没劲的。
1、Apple 是伟大的，但从产品周期上来说，又到了一个顶点，它需要寻找延续 Mac-iPod-iPone 市场突破力量的产品来改变世界和拯救自己。苹果又到了涅槃的时候了，Cook 是好人，好人也要经受历史的考验，加油！但目前从产品上看，我们不认为 Apple 和 Tesla 汽车之间有直接的联系。更重要的是，如果 Apple 想通过收购来续命，那就真正危险了。
2、Telsa 是更伟大的公司，它的故事才刚刚开始。以我们目前的研究和思考来看，Elon Musk 没有任何理由卖出这家公司，这不是股票生意。也许缺少了 Tesla 的 Musk 还可以玩 SpaceX 和 Solar City，但缺少 Elon Musk 的 Tesla 将不再是 Tesla。
（本文转自微信公众号：特斯拉启示录 teslahead）
